Warner Bros. Discovery (WBD) reabrió negociaciones limitadas con Paramount Global y Skydance Media en una ventana de siete días, mientras mantiene un acuerdo preferente de fusión con Netflix. La autorización para considerar una “última y mejor oferta” fue posible gracias a una extensión temporal acordada con Netflix, que conserva derechos de igualación sobre propuestas rivales.
La junta de WBD ha convocado a sus accionistas para el 20 de marzo de 2026, fecha en la que se votará formalmente la transacción con Netflix. El acuerdo vigente está valuado en torno a 83 mil millones de dólares, equivalente a aproximadamente 28 dólares por acción, e incluye estudios cinematográficos, la plataforma HBO Max y la división de videojuegos.
La directiva de WBD recomendó por unanimidad aceptar la oferta de Netflix, alegando mayor certeza de cierre y menor riesgo regulatorio en comparación con la propuesta competidora. No obstante, la compañía reconoce su obligación fiduciaria de evaluar ofertas superiores que aumenten el valor para los accionistas.
Paramount habría manifestado disposición a superar los 31 dólares por acción, elevando la presión competitiva. El mecanismo contractual de Netflix —derechos de igualación— le permitiría igualar cualquier oferta superior antes de que WBD pueda aceptarla, condicionando la viabilidad de una alternativa.
El acuerdo original con Netflix se anunció en diciembre de 2025 con una valoración cercana a 72 mil millones de dólares; desde entonces el precio y las condiciones se han ajustado por negociaciones y la presencia de postores rivales. El incremento refleja tanto ajustes financieros como la dinámica competitiva del proceso de venta.
Como parte de la reestructuración prevista, WBD planea escindir sus canales de televisión por cable en una nueva entidad llamada Discovery Global, con lanzamiento previsto para el tercer trimestre de 2026. La separación busca focalizar negocios: preservar activos de televisión lineal independientes de la unidad de streaming integrada con Netflix.
Netflix proyecta sinergias anuales de entre 2 y 3 mil millones de dólares tras la integración, estimadas principalmente en reducción de costos operativos, consolidación de catálogos y optimización tecnológica. Estas proyecciones son clave para justificar la prima pagada y para evaluar la creación de valor a largo plazo.
El acuerdo incluye cláusulas de ruptura significativas, con penalizaciones potenciales de hasta 5.8 mil millones de dólares si la operación no se concreta. Estos términos aumentan el coste del fracaso transaccional y condicionan las decisiones estratégicas de las partes.
Desde el punto de vista regulatorio y competitivo, la posible fusión ha generado preocupación por la concentración de producción, distribución y plataformas bajo un único control. Reguladores y asociaciones del sector audiovisual han advertido riesgos para la competencia y posibles efectos adversos en la exhibición cinematográfica tradicional.
Impacto e utilidad: para accionistas, la competencia entre ofertas puede traducirse en mayor valor por acción a corto plazo, pero con incertidumbre sobre cierre y regulación. Para consumidores, la transacción podría reorganizar catálogos y modelos de estreno, afectando disponibilidad y ventanas de distribución. Para la industria, la operación redefine economías de escala en producción y distribución, presionando a competidores y exhibidores a adaptar modelos comerciales y tecnológicos.
El proceso sigue abierto y su resultado dependerá de factores financieros, regulatorios y estratégicos, así como de la capacidad de Paramount-Skydance para presentar una propuesta convincente que supere las condiciones existentes y de la respuesta de Netflix a cualquier oferta superior.
